Примечательной характеристикой мировых цен на сталь является их высокая цикличность. Как видно на графике ниже, цены перемещаются от пика к минимуму каждые несколько лет. Глядя на цены на типичную стальную продукцию, такую как горячекатаный рулон (HRC) или арматурный прокат, последние заметные пики произошли в августе 2011 г., апреле 2018 г. и сентябре 2021 г.; минимумы цен приходятся на май 2009 г., февраль 2016 г. и июнь 2020 г. Для этих продуктов среднее время от пика до пика или от минимума до минимума за последние 25 или около того лет составляет ~3-4 лет. По нашему мнению, следующего ценового пика можно ожидать примерно в третьем или квартале 4 2025, а следующего ценового минимума - в середине-2023.
Всемирная ассоциация производителей стали прогнозирует, что спрос на сталь вырастет на 0,4% в 2022 году до 1,84 млрд тонн и вырастет еще на 2,2% в 2023 году до 1,88 млрд тонн, согласно краткосрочному прогнозу, опубликованному 14 апреля. Спрос на сталь вырос. на 2,7 процента в 2021 году до 1,83 миллиарда, поскольку восстановление после пандемии было более сильным, чем ожидалось, в ряде регионов, хотя в Китае произошло более резкое, чем ожидалось, замедление роста, говорится в заявлении председателя экономического комитета worldsteel Максино Ведоя. Положительная тенденция в кажущемся потреблении стали, а также в спросе на сталь, наблюдавшаяся в течение первых трех кварталов 2021 года, продолжилась и в четвертом квартале, хотя и значительно более медленными темпами, в то время как 2022 год, как ожидается, будет подвержен значительным сбоям и неопределенностям. Текущие глобальные проблемы вызвали неопределенность экономических и промышленных перспектив с лета прошлого года, и эта ситуация, вероятно, продлится как минимум до конца этого года. Вторжение России в Украину в феврале 2022 года и его широкие последствия для цен на нефть и газ, мировой торговли и цепочек поставок в целом значительно ухудшили картину.
Восстановление экономики в ЕС становится все более неравномерным и подвержено негативным рискам: нехватка компонентов и сырья, стремительный рост цен на энергоносители, рост транспортных расходов и т. д. уже привели к сокращению перспектив роста ВВП на 2022 год. Восстановление в сталелитейных отраслях спрос на сталь, как ожидается, сохранится — после сильного восстановления, наблюдавшегося в 2021 г. после спада в 2020 -, вызванного COVID, но очень умеренными темпами. Высокая неопределенность продлится как минимум до конца 2022 года и будет зависеть от развития российско-украинской войны, которая остается непредсказуемой на момент написания, и ее последствий для глобальных цепочек поставок.
Fitch Solutions выпустило отчет, в котором ожидается, что цены на сталь снизятся в среднем с 950 долларов за тонну до 750 долларов за тонну в 2022 году, а в конечном итоге цены упадут до 535 долларов за тонну в течение 2023-2025. Цена на сталь HRC в Индии удвоилась в период с июня 2020 г. по октябрь 2021 г., но с тех пор снизилась на 12 процентов до 64 фунтов 000 за тонну из-за снижения цен на коксующийся уголь и железную руду на внутреннем и международном рынках. «Мы считаем, что маржа стали в Индии достигла пика в первой половине 22 финансового года и резко упадет к 23 финансовому году, хотя и стабилизируется выше исторических уровней», — говорится в отчете Джеффриса во вторник. Ожидается, что цена на сталь в 23 финансовом году составит 58 000 фунтов стерлингов за тонну, а цена на коксующийся уголь - 230 долларов США за тонну, что на 36 процентов ниже спотовой цены, говорится в отчете.
Есть несколько важных факторов, которые указывают на то, что снижение цен на сталь, скорее всего, неизбежно. Frist — это цена на железную руду, которая достигла исторического максимума в середине-2021, а затем значительно упала в последующие месяцы. Согласно сообщениям Bloomberg, бурные дни железной руды сейчас угасают по мере того, как двигатель роста Китая остывает. S&P Global также комментирует ухудшение прогноза цен на железную руду в 2022 г., которые, как ожидается, снизятся с более чем 200 долл. США за тонну в середине-2021 до примерно 100 долл. США за тонну в 2022 г. Что касается коксующегося угля, Fitch прогнозирует, что цены выше в 2022 году на уровне 240 долларов за тонну по сравнению со средним показателем в 225 долларов за тонну в 2021 году. Экономист сталелитейной промышленности Джеймс Кинг также прогнозирует несколько более высокие цены на коксующийся уголь в 2022 году по сравнению с 2021 годом, но ожидает, что будущие цены на китайский металлургический уголь продолжат падать в течение 2023, 2024 и 2025. Учитывая преобладание железной руды по сравнению с коксующимся углем или другим сырьем в производстве стали в кислородном конвертере, отсюда следует, что общие затраты на сырье для производства стали значительно снизятся в 2022 году по сравнению с 2021 годом.
Во-вторых, мы наблюдаем трудности в экономике Китая после серии блокировок COVID-19 в крупных городах, таких как Шанхай и Пекин. В апреле 2022 года настроения среди производственных предприятий и предприятий сферы услуг упали до самого низкого уровня с февраля 2020 года, поскольку многие предприятия были вынуждены закрыть свою деятельность в попытке сдержать распространение случаев COVID. Чтобы избежать экономического спада, вызванного этими блокировками, китайские официальные лица заявили, что они будут проводить политику, направленную на стимулирование роста, включая ускорение возмещения налога на добавленную стоимость и изменения денежно-кредитной политики, чтобы стимулировать положительную экономическую активность. В целом ожидается, что внутренний спрос на сталь в Китае в ближайшее десятилетие в целом снизится по сравнению с прошлым, поскольку страна переключает свою экономику с тяжелой промышленности на возобновление сектора услуг, что приведет к снижению внутренних цен на сталь в Китае и среднемировом уровне. . Начиная с июля 2022 года, Китай сократил производство, поскольку они переключили свое внимание на обезуглероживание, что оказало огромное влияние на внутренний спрос, который упал на 5-7 процентов по сравнению с 2020 годом. Однако излишки стали были экспортированы, а экспорт стали из Китая сократился. до 66 млн тонн в 2021 году с 57 млн тонн в 2020 году. Это привело к падению внутренних цен на сталь в Китае, что повлияло на цены FOB во всей Азии.
Цены на листовой прокат, согласно данным различных отраслевых индексов, были повышены в первой половине 2022 года и в основном оставались на уровне, на несколько процентных пунктов превышающем показатели закрытия 2021 года. Мы по-прежнему наблюдаем высокий спрос, благодаря которому цены остаются стабильными на повышенном уровне, несмотря на тревожный рост спреда цен на горячекатаный прокат. Недавнее снижение цен на металлолом также заставляет некоторых аналитиков ожидать, что цены снизятся где-то в конце 2022 года. Однако сроки и масштабы неизвестны. Всемирная ассоциация производителей стали считает, что мировой спрос на сталь в 2022 году вырастет на 2,2 процента по сравнению с уровнем 2021 года с 1 855 миллионов тонн в 2021 году до 1 896 миллионов тонн в 2022 году. За трехлетний период 2021-2023 мировые мощности по производству сырой стали увеличатся с 2 453 млн тонн до среднего значения 2 532 млн тонн в 2023 году, что соответствует увеличению мощностей по производству стали на 26 млн метрических тонн в год. Неудивительно, что увеличение международных мощностей также оказало давление на цены на сталь в целом.
Цены на сталь для остальных 2022 также пострадали во многих отношениях. В Европе экономика оказывает большое влияние на мировую экономику в целом, и инфляция в еврозоне находится на рекордно высоком уровне. Разрыв между самым высоким и самым низким уровнем инфляции среди стран, использующих евровалюту, также достиг самого большого значения в апреле 2022 года, что указывает на экономическую нестабильность в регионе. Если мы внимательно посмотрим на сектор ЕС, использующий сталь, то после рекордно низкого уровня 2020 года из-за карантинных мер в 2021 году в сталелитейных отраслях ЕС наблюдался сильный рост производства, пик которого пришелся на второй квартал (плюс 26,3 процента). ). Более быстрое, чем ожидалось, восстановление в некоторых секторах (в частности, в производстве бытовой техники и автомобилестроении) способствовало восстановлению после потерь, понесенных из-за пандемии в первой половине 2021 года. Однако серьезные проблемы в глобальной цепочке поставок, возникшие с июля 2021 года, особенно влияние на автомобильный сектор (рост транспортных, энергетических и транспортных расходов, нехватка компонентов и т. д.), повлияли на объем производства в третьем и четвертом кварталах. В результате общий объем производства в секторах, использующих сталь, незначительно увеличился (плюс 0,7 процента) после роста (плюс 2,2 процента) в третьем квартале. В частности, в автомобильном секторе второй квартал подряд наблюдается падение производства (-14,6 процента после -15,2 процента), что отражает все более серьезные сбои в цепочке поставок, а также пониженный спрос со стороны потребителей. Ожидается, что общий объем производства в секторах, использующих сталь, продолжит расти в 2022 году, но темпы его роста сократятся вдвое по сравнению с предыдущим прогнозом EUROFER (плюс 2 процента против плюс 4 процентов, прогнозируемых ранее). Это связано с быстрым ухудшением глобальных промышленных и экономических перспектив из-за войны на Украине в сочетании с продолжающимися и ухудшающимися проблемами с цепочками поставок. Эта ситуация вызвала большую неопределенность в отношении перспектив сталелитейных отраслей, по крайней мере, до конца 2022 года. В результате ожидается, что в 2023 году рост производства будет лишь скромным (плюс 2,3 процента).
Тем временем инфляция остается угрозой для экономического роста США, поскольку мы по-прежнему наблюдаем, что инфляция значительно превышает целевой показатель ФРС в 2 процента. В апреле 2022 года индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) вырос на 6,3 процента в годовом исчислении, а базовый индекс PCE, который исключает цены на продукты питания и энергию, вырос на 4,9 процента в годовом исчислении. В США недавний выпуск общего индекса потребительских цен (ИПЦ) в мае предполагает, что следующий отчет PCE может снова подняться выше, когда следующий выпуск выйдет 30 июня. Это ставит ФРС в шаткое положение, поскольку они пытаются укротить инфляцию с помощью повышения ставок и сокращения баланса, избегая при этом краха финансовых рынков и разрушения спроса во многих секторах. Денежно-кредитная политика и инфляция напрямую влияют на экономику и потребительский спрос, что, в свою очередь, оказывает волновое воздействие на сталелитейную промышленность.
В то же время цены на нефть, которые мы наблюдали в первом полугодии, остаются волатильными и продолжают расти. По состоянию на 8 июня 2022 г. цены на сырую нефть в США подскочили до 121 долл. США86 за баррель, что стало почти трехмесячным максимумом, и аналитики говорят, что в ближайшие месяцы мы можем увидеть, что сырая нефть достигнет 140 долларов США за баррель. Многие конечные потребители стального листа связаны с нефтегазовой отраслью, и мы будем внимательно следить за динамикой цен на нефть, чтобы определить влияние на эту группу. Высокие цены на нефть, в свою очередь, подталкивают цены на дизельное топливо вверх. Согласно данным Управления энергетической информации США, с начала 2022 года мы наблюдаем устойчивый рост цен на дизельное топливо для автомобильных дорог в США. Эта тенденция, вероятно, окажет повышательное давление на фрахтовые ставки. Конъюнктура фрахтового рынка влияет на способность поставщиков толстого листа перемещать и получать стальной лист.
Помимо вышеупомянутых проблем, геополитический конфликт (война между Россией и Украиной) повлиял на цены и доступность сырья. Несколько аналитиков недавно сократили свои прогнозы роста мировой экономики на 2022 год, сославшись на вторжение России в Украину как на главный фактор понижения их рейтинга. По оценкам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), рост мирового ВВП достигнет 3 процентов в 2022 году, что на 1,5 процента ниже их прогноза на декабрь 2021 года. Всемирный банк также понизил свой прогноз мирового ВВП на 2022 год с 4,1 процента до 2,9 процента. В общем, можно сказать, чтоэта война затронула почти все аспекты мировой экономики, а также напрямую повлияла на поставки стали и материалы, используемые для производства стали.
Основано на оценке MCI текущего уровня цен на сталь в контексте долгосрочного ценового цикла; с нашей оценкой ожидаемых изменений баланса спроса и предложения стали в 2022 г.; и наш обзор ближайших перспектив цен на железную руду и метиловый кокс, а также геополитическую ситуацию в Европе — все указывает на снижение цен на сталь по мере приближения 2022 года. Таким образом, оценка MCI состоит в том, что цены на сталь будут постепенно падать в течение 2022 года, снизившись до минимума к середине-2023.
